12月25日|开源证券指出,“科技为先”是贯穿本轮牛市最强主线,具备三大中长期占优的条件:(1)相对盈利优势;(2)海外映射;(3)全球半导体周期共振上行。“盈利修复”慢牛的顺周期机会重点在于PPI。两大指标为PPI的边际修复提供领先信号。红利风格在2026年的表现会优于2025年。由估值牛到慢牛的演变,也是由行业Beta投资转向因子投资的演变。2026年要重视的因子:业绩期有效性最强的盈利因子:盈利增速的边际变化(△g)、盈利增速、营收增速;从年度有效性来看,营收增速、盈利增速、ROE、ROIC是盈利因子中最有效的。
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